A Warner Bros. Discovery (WBD) acaba de recusar a oferta de compra da Paramount, optando por continuar sua parceria com a Netflix.

Na semana passada, parecia que a Paramount poderia tomar a frente ao propor uma aquisição hostil da Warner Bros. Discovery, superando a oferta da gigante do streaming. No entanto, a diretoria da WBD declarou oficialmente que a proposta de David Ellison, da Paramount, era "inadequada, com riscos e custos significativos para nossos acionistas".

As principais preocupações da WBD envolvem dois pontos cruciais. O primeiro é a dúvida sobre a capacidade de Larry Ellison, pai de David e que está ajudando a financiar o negócio da Paramount, de garantir o suporte financeiro prometido. Ele ofereceu um fundo com ativos e passivos como garantia, mas a falta de transparência sobre esses ativos e a possibilidade de alterações dentro do fundo geram inseguranças para a WBD.

O segundo ponto diz respeito à participação de fundos soberanos do Oriente Médio. Embora a presença dos Ellison possa facilitar o processo regulatório devido ao relacionamento próximo de Larry com o ex-presidente Donald Trump, há receios de que o investimento de países como Arábia Saudita, Abu Dhabi e Qatar possa prejudicar essa boa vontade política, visto que legisladores americanos podem não aprovar a forte influência estrangeira em um grande fornecedor de entretenimento.

Além disso, a WBD destacou que, além das incertezas financeiras e regulatórias, não acredita que a proposta da Paramount seja substancialmente melhor do que a da Netflix, considerando que oferece mais riscos sem benefícios reais.

A Netflix, por sua vez, também enviou uma carta aos acionistas da WBD, explicando por que sua proposta é "superior em vários aspectos".

Embora a recusa pareça ser um desfecho, a história está longe de acabar. A diretoria da WBD não tem a palavra final sobre a proposta da Paramount; isso cabe aos acionistas. Mesmo que concordem com a avaliação da diretoria, a Paramount pode não desistir facilmente.

Relatos indicam que David Ellison enviou uma mensagem ao CEO da WBD, David Zaslav, afirmando que a Paramount estaria disposta a oferecer mais de $30 por ação, destacando que não incluíram "melhor e final" em sua proposta.

Se a Paramount apresentar uma oferta mais vantajosa, a Netflix poderá responder com uma proposta ainda maior. As quedas nos preços das ações de ambas as empresas sugerem que o mercado está antecipando uma guerra de lances.

Vale destacar que, enquanto os olhos estão voltados para a posição do governo dos EUA sobre as negociações, especialmente dados os laços pessoais de Trump com os Ellison, não será apenas o governo americano a se manifestar. A União Europeia também avaliará a situação, e seu comitê não parece compartilhar a mesma afinidade pessoal pelos Ellison.

Ainda há tempo para que mais acontecimentos se desenrolem até 2025, mas as principais mudanças devem ocorrer apenas em 2026, o que nos dará bastante tempo para acompanhar o desenrolar desse drama.